Finansnyt
Posted af John Yde, 16/11/2010
23 økonomer skriver et åbent bev til den amerikanske centralbankchef Ben Bernanke, hvori de advarer om følgende af den seneste kvantitative lempelse. De fleste af de 23 økonomer har tilknytning til det republikanske parti. Brevet er gengivet i Wall Street Journal og kan læses her:
http://blogs.wsj.com/economics/2010/11/15/open-letter-to-ben-bernanke/
Posted af John Yde, 16/11/2010
Den røde kurve i figuren viser et 12 mdrs. gennemsnit af det antal, der har opbrugt deres arbejdsløshedsunderstøttelse uden at finde et arbejde. Procenten har i hele 2010 holdt sig omkring 55% – altså mere end hver anden er ude af stand til at finde sig et arbejde over det seneste år. Den blå kurve viser, at den gennemsnitlige arbejdsløshedsperiode er på 34 uger. Det amerikanske system er normalt gearet til en gennemsnitlig arbejdsløshed på 20 uger, så det giver et voldsomt pres på systemet. Problemet bliver ikke mindre af, at selv om det umiddelbart kunne se ud som om, at der var færre arbejdsløse på understøttelse, så risikerer det blot at være et produkt af, at der er en masse, der helt er faldet ud af statistikken. Købekraften for disse bilver endnu lavere end de, der fortsat er på understøttelse.
Posted af John Yde, 16/11/2010
Kritisk nedtur i det kinesiske aktiemarked (basis Shanghai composite), der på mindre end en uge er faldet fra knap 3200 til lige under 2900. Faldet synes p.t. at være særdeles trendagtigt, men det er indtil videre en foreløbig iagttagelse. Det første kritiske signal er det faktum, at indexet er tilbage under den toplinie, som blev brudt opad i oktober måned (lilla linie). Næste test for trenden er mellem 2840 og 2810 niv., hvor både 50 og 200 dages gl. gennemsnit er samlet sammen med en potentiel bundlinie til en kanal (den orange stiplede linie). Brud på 2810-2840 zonen vil yderligere forværre udsigterne for de kinesiske aktiemarked, og det bliver særlig slemt, hvis indexet derefter bryder 2700 niv. (den vandrette røde linie). Det vil bekræfte, at hele opturen siden juli bunden var en korrektion (eller i hvert fald del af en korrektion), og det gør juli bunden usikker.
Posted af John Yde, 16/11/2010
Møllehveden (basis Matif marts 2011) korrigerede opad i går, men der er indtil videre kun tale om en korrektion til den tidligere støttelinie, der nu udgør modstand omkring 218 niv. Et nyt prisfald i dag kan således være første signal om top i hveden i sidste uge og en kommende test af den vigtige støtte omkring 200 niv.
Og der synes netop at være gode muligheder for, at vi ser en ny svækkelse i dag – i hvert fald hvis vi bruger udviklingen i USA som udgangspunkt. Så længe den amerikanske hvede (basis Chicago dec. 2010) holder sig under 695, så er der oplæg til et snarligt nyt dyk mod 623.5 niv. iflg. vores analyse. 
Posted af John Yde, 16/11/2010
New York Feds. William Dudley bliver interviewet af CNBC, hvori han kommenterer bl.a. beskyldningerne fra den tyske finansminister om, at USA prøver at svække dollaren.
New York Feds. William Dudley bliver interviewet af CNBC, hvori... Læs merePosted af John Yde, 15/11/2010
Der er ingen tvivl, om at det amerikanske aktiemarked er i en optrend. Når vi er en smule skeptiske og dermed også en smule forsigtige med for store aktiepositioner, så er det fordi, der er en række parametre, der peger i den modsatte retning. Vi kan f.eks. konstatere, at beskæftigelsen i USA er faldet 6,5% fra toppen til bunden. Det nuværende opsving har kun ført til en stigning på 0,8% i den amerikanske beskæftigelse. Det er noget skuffende og signalerer, at fremgangen ikke er selvbærende. Et andet element, som er skuffende, er de amerikanske byggetilladelser. Vi kan her konstatere, at vi nærmer os den tidligere bund (se grafen). Da ca. hver 10. bolig i USA er tom, så kan det være særdeles vanskeligt at forvente stærke forbedringer i byggetilladelserne. På grund af boligboblen tager den økonomiske tilpasningsproces flere år. I Danmark kan vi konstatere, at byggetilladelserne ligger på 25% af toppen i 2006. Der er masser af ledige boliger – vel omkring 80000. Det vil vare nogle år, inden denne boble bliver afviklet. Derfor forventer vi ikke et stærkt fremtidigt aktiemarked, så man bør være forsigtig med for store beholdninger.
Posted af John Yde, 15/11/2010
Figuren herover viser udviklingen i de amerikanske municipal bonds (basis Nuveen Barclays Capital Municipa Bond ETF). Det er obligationer, der er udstedt af de amerikanske kommuner, og kursen afspejler derfor også tilliden til, at de er i stand til at betale enhver sit. Sidste uge bød på store kursfald og dermed en tillidsbrist. Pas på, hvis den aktuelle positive reaktion stopper mellem 23.00 og 23.20 i den her viste ETF (Exchange-traded fund – forklaring her: http://en.wikipedia.org/wiki/Exchange-traded_fund)
Posted af John Yde, 15/11/2010
The Telegraphs Ambrose Evans-Pritchard har før leveret kontroversielle artikler, og nu følger endnu en. Evans-Pritchard citerer en artikel i Frankfurter Allgemeine, der foreslår en ny “hård valuta” med deltagelse af Tyskland, Østrig, Benelux landene, Finland, Polen og Tjekkiet men uden Frankrig. Artiklen argumenterer for, at den aktuelle politik kan skubbe Grækenland til randen af borgerkrig, og at det er bedre at splitte euroen op end et mislykket forsøg på at holde sammen på to forskellige politikker. Finansmarkedets problem er, at det ikke føler sig sikker på, at flere af landene er stærke nok til flere redningspakker. I 2015 vil den offentlige gæld være 250% af BNP, 125% i Italien og 110% i USA. Den eneste løsning ud over at skrotte eurozonen og indføre skrap kontrol med kapitalen er, at afbøde finanspolitiske stramninger med pengepolitisk lempelse. Men det er højest usikker, om det vil ske pga. de forskellige ideologier mellem Tyskland og de sydeuropæiske lande. ECB benægter, at det fører kvantitative lempelser på linie med den amerikanske centralbank. Det kan føre Sydeuropa mod depression, og et demokrati vil ikke tillade sig at blive styret af en monetær uniion i længere tid.
Artiklen kan læses her:
http://www.telegraph.co.uk/finance/comment/ambroseevans_pritchard/7730964/Forget-the-wolf-pack-the-ongoing-euro-crisis-was-caused-by-EMU.html
Posted af John Yde, 15/11/2010
Billedet herover viser med rødt den japanske reelle vækstkurve siden 1993. I løbet af disse 17 år har væksten været 17% – altså 1% reel vækst om året. Den blå kurve er udviklingen i den nominelle vækst, der altså viser, at Japan i dag er på samme niveau som 1993!
Posted af John Yde, 15/11/2010
Eurostat, det europæiske statistiske bureau, opjustede mandag det græske 2009 underskud til at udgøre 15,4% af BNP, hvilket dermed overstiger det irske underskud på 14,4%. Gælden steg til 126,8% af BNP, hvilket overstiger den italienske gæld på 116%. Tallet kommer i forlængelse med fortsatte spekulationer om “PIGS” landene (Portugal, Irland, Grækenland og Spanien).
Bloomberg meddeler, at Irland forhandler med Tyskland om de aktuelle markedsbetingelser, idet Tyskland presser på med at få en hjælpepakke til Irland på plads. Bloomberg artikel: http://www.bloomberg.com/news/2010-11-14/ireland-urged-to-take-aid-by-officials-amid-debt-crisis.html.
Wall Street Journal Europe meddeler, at Portugal har i weekenden luftet tanken om, at det kan blive nødvendigt at forlade eurozonen, hvis ikke landet tackler sine problemer.
Artikel i WSJ: http://online.wsj.com/article/SB10001424052748704393604575614441403968942.html